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隨著投資者尋找避險(xiǎn)替代品，2019年黃金市場(chǎng)投資再創(chuàng)新高。展望未來(lái)，世界黃金協(xié)會(huì)（WGC）希望其基于網(wǎng)絡(luò)的新工具可以促進(jìn)投資進(jìn)一步增長(zhǎng)，因?yàn)樗軒椭顿Y者更充分地評(píng)估貴金屬。

世界黃金協(xié)會(huì)投資研究總監(jiān)阿蒂加斯（Juan Carlos Artigas）在與外媒的電話采訪中表示，在目前債券收益率較低的情況下，投資需求預(yù)計(jì)將保持強(qiáng)勁，主要投資公司與投資組合經(jīng)理們?nèi)悦媾R著許多障礙，他們?cè)谕顿Y時(shí)趨向于避開(kāi)如黃金一般的原始商品，因?yàn)樗麄兒茈y充分評(píng)估其價(jià)值：“很多時(shí)候，投資者會(huì)覺(jué)得黃金供需情況無(wú)法預(yù)測(cè)，又或者他們覺(jué)得黃金的表現(xiàn)與他們所了解的完全不同。不過(guò)這不意味投資者無(wú)法評(píng)估黃金，只是要用不同的方法。”

為了移除市場(chǎng)上的這一障礙，世界黃金協(xié)會(huì)創(chuàng)建了Quarum這一黃金評(píng)估工具，其采用了經(jīng)過(guò)學(xué)術(shù)驗(yàn)證的黃金評(píng)估框架來(lái)衡量貴金屬在不同經(jīng)濟(jì)環(huán)境下的長(zhǎng)期表現(xiàn)。

盡管黃金市場(chǎng)復(fù)雜各異，阿蒂加斯表示，不論影響因素如何不同，最終黃金的表現(xiàn)還是可以基于供需的基本面來(lái)進(jìn)行評(píng)估：“評(píng)估黃金可能比評(píng)估其他資產(chǎn)更為直觀，因?yàn)槭袌?chǎng)會(huì)對(duì)供應(yīng)與需求做出反應(yīng)。”

黃金市場(chǎng)最重要的問(wèn)題在于其實(shí)物需求與投資需求的雙重性質(zhì)。比如說(shuō)，樂(lè)觀的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可以推動(dòng)黃金市場(chǎng)的首飾需求，但是如果經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張發(fā)生在低風(fēng)險(xiǎn)的環(huán)境下，投資需求可能會(huì)受到?jīng)_擊。此外，首飾需求與價(jià)格掛鉤。當(dāng)價(jià)格較高時(shí)，首飾需求會(huì)趨于收縮。反之，高價(jià)格可以在市場(chǎng)創(chuàng)造動(dòng)力，從而導(dǎo)致更高的投資需求。阿蒂加斯認(rèn)為：“投資者需要理清消費(fèi)需求對(duì)價(jià)格的影響，而不是理清投資需求對(duì)價(jià)格的影響。而我們有著足夠的歷史數(shù)據(jù)來(lái)驗(yàn)證黃金的這一雙重性質(zhì)。”

即便是在供應(yīng)方面，阿蒂加斯表示運(yùn)用Quarum框架也能計(jì)算如黃金回收等各項(xiàng)因素。

具體而言，這一在線評(píng)估框架可以衡量驅(qū)動(dòng)黃金供需的所有因素，并能夠計(jì)算金價(jià)對(duì)假設(shè)情景的反應(yīng)。黃金投資者在使用Qaurum的時(shí)候既可以采用世界黃金協(xié)會(huì)的獨(dú)立宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)，也可以使用自己個(gè)人的預(yù)測(cè)。世界黃金協(xié)會(huì)已與牛津經(jīng)濟(jì)研究院（Oxford Economics）合作，后者能為前者提供不同的經(jīng)濟(jì)情景，比如潛在的經(jīng)濟(jì)衰退。

該估值框架顯示，如果美國(guó)陷入衰退，美聯(lián)儲(chǔ)被迫降息至零以下水平，則黃金的隱含5年復(fù)合年增長(zhǎng)率為8%。而在全球經(jīng)濟(jì)放緩的情況下，比如像今年經(jīng)濟(jì)增速降至2.8%，則黃金的5年復(fù)合年增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)為4.4%。

阿蒂加斯對(duì)Quarum十分看好，他認(rèn)為Quarum的出現(xiàn)將黃金轉(zhuǎn)化為了一項(xiàng)能完全評(píng)估的資產(chǎn)類別，這意味著投資組合經(jīng)理們不再需要“靠直覺(jué)”來(lái)作出決策了：“這給了人們一個(gè)正確理解黃金與經(jīng)濟(jì)狀況相互作用的工具，人們得到的不再只是抽象的感覺(jué)。”