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世界黃金協(xié)會(huì)(World Gold Council)報(bào)告顯示，全球黃金ETF的持倉量增加2.9噸，資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到1.91億美元。其中，北美和亞洲市場的流入最多，歐洲與其他市場則出現(xiàn)下滑。報(bào)告中提到，來自北美的黃金ETF持倉增加10.5噸，亞洲市場則增加2.3噸，歐洲市場則減少9.4噸。

截至今年上半年，全球黃金ETF持倉共減少129.3噸，截至6月總持倉達(dá)到3624噸，資產(chǎn)規(guī)模2060億美元，相較2020年10月創(chuàng)下的3909噸高點(diǎn)，下跌幅度達(dá)7%。6月份黃金日均交易量從5月份的1760億美元，下降至每日1630億美元。

報(bào)告中說道：“總體而言，盡管在美聯(lián)儲(chǔ)釋出相對(duì)鷹派的訊息后，6月下半月金價(jià)呈現(xiàn)顯著疲軟姿態(tài)，但市場仍然出現(xiàn)積極的資金流動(dòng)，表明投資者逢低承接的意愿。”

在美聯(lián)儲(chǔ)新的經(jīng)濟(jì)預(yù)測顯示最后一次刺激計(jì)劃即將到來后，黃金失去魔力。美聯(lián)儲(chǔ)的鷹派立場對(duì)黃金多頭來說是一大利空，短期內(nèi)很可能會(huì)看到一些賣出動(dòng)能。

但他也同時(shí)解釋說，盡管近期黃金價(jià)格呈現(xiàn)疲軟姿態(tài)，但中長期前景仍然看漲，對(duì)于看漲黃金的投資者而言，需要捍衛(wèi)的底線是1800美元水平。

金價(jià)仍具備上看2000美元的潛力，包括通脹溫和、經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，以及當(dāng)前金價(jià)相對(duì)于實(shí)質(zhì)利率遭到低估，與新興市場的財(cái)富改善等，都是推動(dòng)金價(jià)重新上漲的動(dòng)力。當(dāng)前金價(jià)反映的是實(shí)質(zhì)利率0.1%的水平，而市場上的利率水平為-0.87%。

本周美債收益率的下跌推動(dòng)金價(jià)上漲，特別是美聯(lián)儲(chǔ)6月份會(huì)議紀(jì)要與市場預(yù)期基本一致，并沒有出現(xiàn)更多令人意外的鷹派信號(hào)，委員們也認(rèn)為縮減購債計(jì)劃的門檻尚未達(dá)到，因此近期的通脹上升在很大程度上，反映出的僅是暫時(shí)性的因素。

美聯(lián)儲(chǔ)的會(huì)議紀(jì)要并不如預(yù)期那般強(qiáng)硬，升息會(huì)從2022年末開始，因預(yù)期通脹會(huì)持續(xù)的影響，這比美聯(lián)儲(chǔ)FOMC委員會(huì)利率預(yù)測點(diǎn)陣圖所顯示的2023年更早。

過去幾個(gè)月來，對(duì)于通脹的擔(dān)憂是促使金價(jià)修正的最主要因素，特別是在美聯(lián)儲(chǔ)的升息預(yù)期提前之后，金價(jià)6月份下跌近7%，寫下4年半以來的最大月度跌幅，今年上半年金價(jià)累計(jì)下跌6.5%，在商品當(dāng)中的表現(xiàn)都落尾。

但隨著全球經(jīng)濟(jì)如預(yù)期那樣的復(fù)蘇，以及通脹上漲至高于預(yù)期的水平，金價(jià)遭到低估以及投資者持有不足等因素，將重新帶動(dòng)金價(jià)的上漲，黃金仍然會(huì)是基金經(jīng)理人對(duì)抗總經(jīng)波動(dòng)的尾部風(fēng)險(xiǎn)的良好策略性資產(chǎn)。尾部風(fēng)險(xiǎn)是指投資時(shí)，罕見事件發(fā)生后使投資者蒙受巨額損失的風(fēng)險(xiǎn)。

至少在未來5年內(nèi)，通脹不會(huì)是短暫性的，并且在接下來的幾年里，都將會(huì)超過歷史平均水平。他建議投資者應(yīng)該加碼股票、黃金以及其他大宗商品。

通脹的主要驅(qū)動(dòng)力是需求增加、貨幣供應(yīng)量增加和貨幣流通速度上升。他提到，過去一年美國的M2貨幣供應(yīng)量急劇增加，相較疫情以前就增加40%以上。他指出，長久的通脹將會(huì)帶來多方面的風(fēng)險(xiǎn)，特別是在投資方面。如果投資者意識(shí)到通脹遠(yuǎn)高于預(yù)期，就會(huì)開始尋找避險(xiǎn)資產(chǎn)。